导语：“并购王”均胜电子正冲刺港股上市，虽在智能座舱域控和汽车被迫安全领域位居前方，但同期也濒临高企的资产欠债率、利润承压、客户迫临度居高不下第风险。
摘抄：
1、高欠债：均胜电子资产欠债率接近70%，短期债务约88亿元，账面资金难以隐敝，偿债压力较大。
2、违章使用召募资金，合规性受存眷。
3、商誉风险仍在，此前灵通并购，商誉积累约72.16 亿元，占总资产 11.25%。
宁波“并购王”冲刺港股上市，均胜电子高欠债急补现款流。
在群众智能汽车供应链的竞争疆域中，均胜电子（600699.SH）正试图通过A+H股架构绽放新的融资窗口。公司日前递表港交所，拟在H股阛阓募资，用于偿债、补充流动资金实时刻研发。
均胜电子凭借群众化布局，频年来的营收保握明白，但同期也濒临高企的资产欠债率、利润承压、客户迫临度居高不下第风险。
据“界面新闻”报说念，均胜电子董秘俞朝辉曾暗示，“公司实行群众化布局，在港股上市旨在收场国际业务与国际成本联动”，瞻望最快2025年上半年完成港股上市。
但现时仍是到了2025年8月，均胜电子何时能收场港股上市，还未可知。
招股书泄露，均胜电子主营汽车安全与汽车电子两伟业务，包括智能座舱、智能驾驶、车身安全系统、智能网联处理决议以及功率电子模块等。
据阛阓盘问机构弗若斯特沙利文的数据，以2024年收入计较，公司是中国第二大、群众第四大智能座舱域戒指系统供应商，同期在汽车被迫安全产物领域排行中国及群众第二。
01“并购王”违章使用召募资金，首创东说念主曾被通报月旦
均胜电子实控东说念主为王剑峰，1970 年出身于宁波。
在汽车零部件制造业，王剑峰在业内有着“并购王”的诨名，现时仍是掌控了均胜电子、香山股份（002870.SZ）、均普智能（688306.SH）3家上市公司。在资产彭胀的同期，王剑峰的钞票也握续增长，2025年，王剑峰家眷以115亿元的钞票登上胡润群众富豪榜。
要是均胜电子在港股班师上市，那么王剑峰将执行掌控四家上市公司。
不外，跟着此次港股IPO，均胜电子的合规性问题又被阛阓存眷。
2024年8月，王剑峰等均胜电子高管被监管机构通报月旦，由此还曝光了均胜电子前几年的违章使用召募资金的问题。
公告泄露，均胜电子将召募资金专户中的1.46亿元转至公司一般户，用于全资子公司宁波均胜智能汽车时刻盘问院有限公司因偿还商业款；此外，均胜电子的子公司智能汽车盘问院将召募资金从召募资金专户转到一般户，用于支付职工往往报销款、代垫公司全资子公司上海均胜百瑞自动驾驶研发有限公司的职工工资、食堂握住费、采购雪柜、清水器以及绿植等非募投项蓄意用度。
除了以上事件，2022年11月，均胜电子的子公司智能汽车盘问院、宁波均胜新动力盘问院有限公司永别从召募资金专户将1.4亿元、6000万元转账至募投样子和洽方上海浦澎新动力科技有限公司，共计2亿元。几天后，上海浦澎将这2亿元一起转给均胜电子另一家子公司：均胜百瑞（非募投样子履行主体），用于支付均胜百瑞购买上海浦澎的关连股权转让款。
违章使用召募资金是公司融资的大忌，要是不可保险召募资金合规使用在被投资样子，融资方如何络续得回投资方的信任？
02 欠债高企，现款流承压
在均胜电子违章使用召募资金的同期，阛阓也多半存眷公司的财务风险。
从2011年到2018年，均胜电子先后收购了德国普瑞（Preh）、KSS、TS说念恩 、日本高田（TAKATA）等多家国外公司，进而切入智能座舱、汽车安全、智能驾驶等多个汽车细分赛说念，渐渐成为群众第二大汽车安全系统供应商
但在群众化布局的同期，频繁并购让公司背上千里重债务，欠债率渐渐攀升，资金链也渐渐承压。
均胜电子的财务数据呈现“高营收、高欠债” 的特色。
2022-2024 年，公司营收从 497.93 亿元增长至 558.64 亿元，年复合增长率 5.9%；净利润从 2.33 亿元增至 13.26 亿元，毛利率从 11.1% 晋升至 16.2%。
但光鲜数据背后，欠债压力梗阻疏远：2024 年末总欠债达 443.2 亿元，总资产641.66亿元，资产欠债率 69.1%。
高额欠债导致均胜电子每年王人要支付数亿元利息。招股书泄露，2022年、2023年以及2024年，均胜电子利息开销永别为9.32亿元，11.21亿元，11.30亿元；而同期公司的归母净利润约3.94亿元、10.83亿元和9.60亿元。可见，要是利息开销减少，均胜电子的净利润还会有较大晋腾飞间，但短期内可能无法晋升。
此外，均胜电子的流动欠债 257.4 亿元，短期借款及一年内到期债务共计 88 亿元，而期末现款及等价物余额仅 59.79 亿元，存在一定偿债压力。
这意味着，公司虽有一定现款储备，但要隐敝短期债务压力并不豪恣，需要依赖明白的筹谋现款流和融资能力。同期，国外利率波动、汇率风险以及商誉减值王人可能影响财务郑重性。
客户迫临风险相似值得存眷。
2024年，均胜电子来自前五大客户的收入共计266.14亿元，占总收入48%；其中最大客户收入131.74亿元，占比23.6%。2022年至2024年，均胜电子前五大客户收入占总收入比例在47%-50%之间。
同期，均胜电子的应收账款总和已达86.78亿元，同比飞腾8%，占总资产比例约13.52%。
客户高迫临度意味着，单一客户需求波动就可能权贵影响公司事迹。同期，国外客户账期长、回款周期不明白，也增多了资金链的不笃定性。
而商誉减值是另一潜在风险。
限制2024 年末，均胜电子商誉达 72.16 亿元，占总资产 11.25%，主要来自过往并购。2021 年曾因 KSS 事迹不足预期计提 20.2 亿元减值，导致往日巨亏，畴昔若被收购业务整合不足预期，可能再次冲击利润。
03 结语：港股融资能否解困？
均胜电子所处的汽车零部件行业竞争犀利，迫临度很高。
据弗若斯特沙利文，2024年，群众汽车被迫安全行业前三名供应商约占总阛阓鸿沟的91.9%，中国汽车被迫安全行业前三名供应商约占总阛阓鸿沟的84.5%。均胜电子经常与其他大型汽车零部件制造商竞争。
均胜电子觉得，公司的群众设施和群众协同上风、产物质地和可靠性、快速反应的客户行状、时刻鼎新（尤其是汽车电动化和智能化）的市景色位、深度软硬件一体化以及具有竞争力的价钱具有比拟上风，其中枢竞争力主要来自量产教授、产物质能、制造后果、明白供应、对客户需求变化的反应能力，以及营销和销售收罗的扩展。
均胜电子赴港上市既是融资需求，亦然成本阛阓对其群众化故事的再次查考。但高欠债、利润波动、客户迫临度高级现实问题，决定了港股投资者的信心仍需事迹援助。
一边是群众订单鼎新高欧洲杯体育，一边是财务与业务压力交汇。港股IPO对均胜电子而言，更像是一场与时刻和阛阓信心的竞走。